近日，宜宾纸业（600793.SH）凭借TAC膜（全称三醋酸纤维素薄膜，Triacetyl Cellulose Film）概念强势斩获五连板，成为造纸行业罕见的牛股。但在概念热潮背后，被市场寄予厚望的醋酸纤维新业务实际盈利并不乐观。
今日盘后，公司发布股票交易风险提示公告，以及半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润-6150万元到-4100万元，同比由盈转亏。分季度看，公司一季度亏损2587.63万元，二季度亏损并未改善。
对于业绩不佳的原因，宜宾纸业解释称，上半年，公司造纸业务受市场影响，计提的资产减值准备增加导致增亏；醋酸业务受竞争对手扩产影响，醋酸纤维素产品销量下降导致利润减少。
此前，投资者对其TAC膜相关业务颇为关注。公司在多则风险提示公告中均表示，其控股子公司四川普什醋酸纤维素有限责任公司（下称“四川普什”）与TAC膜相关客户的业务合作暂未签订正式合同，暂未形成收入，后续能否获取订单存在重大不确定性。
在宜宾纸业的投资者讨论区中，四川普什被解读为国内TAC膜概念，因其生产的三醋酸纤维素是TAC膜的主要原料，而TAC膜正处于国产化浪潮中，投资者认为四川普什有望从中获益。
四川普什在其官方网站上表示，公司是全球五家拥有醋酸纤维素生产技术的企业之一，是全球生产塑料级醋酸纤维素的两家之一、生产三醋酸纤维素的三家之一。主要生产丝束级二醋酸纤维素、塑料级二醋酸纤维素和三醋酸纤维素（液晶用）三大类产品，产能可达25000-30000吨/年，主要应用于LCD保护膜、香烟过滤嘴、长丝、短丝、高档眼镜等行业。
值得注意的是，宜宾纸业收购四川普什至今，公司股价数次因后者剧烈波动。2024年12月，宜宾纸业披露收购控股股东五粮液集团旗下醋纤公司四川普什后，股价收获多个涨停板，一度成为造纸板块龙头。
在这起交易中，出让方承诺四川普什2025年-2027年的净利润分别不低于1.55亿元、1.21亿元和1.20亿元。逐年下降的业绩承诺似乎提前预示了四川普什未来业绩增长的压力，2025年超额完成了业绩承诺后，进入2026年该公司开始显露疲态，今年一季度，宜宾纸业坦言醋纤业务确实受到行业竞争、市场波动的影响，目前看二季度仍未有改观，今年四川普什业绩承诺能否兑现或面临一定压力。
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